马士基财报释放信号：高运价与高波动并存，跨境物流进入“新常态”

2026年8月13日，航运巨头马士基公布了第二季度财报。这份成绩单不仅展示了强劲的业绩反弹，更向全球跨境物流市场传递出一个清晰信号：我们正处于一个波动性显著加剧的新时期，高需求与高运价并行，而供应链的稳定性正面临前所未有的考验。

一、业绩强劲反弹：海运业务单季扭亏为盈

财报数据显示，马士基第二季度实现营收158亿美元，同比增长20%；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达到30亿美元，息税前利润（EBIT）为16亿美元，而净利润更是大幅增长至13.1亿美元。

最引人注目的是其核心海运业务的表现。该板块营收同比增长23%至105亿美元，货量提升4.1%，平均运价上涨22%，船队利用率高达96%。在2025年第四季度和2026年第一季度连续亏损后，海运业务本季度EBIT达到9.35亿美元，单季盈利改善约11.3亿美元，成为集团利润增长的核心引擎。

二、运价上涨：盈利改善的直接推手

马士基此次业绩反转，与第二季度全球海运市场运价上涨直接相关。背后是多重因素的叠加：

1. 需求保持韧性：全球运输和物流需求整体稳定，尤其是非洲、北美和拉丁美洲的进口需求强劲，而远东地区（特别是中国）的出口持续增长，为运价提供了有力支撑。

2. 供应侧承压：贸易流向不均衡、部分航线运力趋紧，叠加欧洲、中东、南美东海岸及西非等地港口拥堵加剧，共同推高了现货运价。

3. 地缘局势影响：霍尔木兹海峡航运受到干扰后，货物分流至替代港口并通过内陆转运，不仅增加了运营复杂性，也促使运力重新部署，影响了区域运价。

尽管运营成本（尤其燃油成本）同比上涨19%，但更高的现货运价有效抵消了成本压力。

三、大幅上调全年预期，反映市场乐观判断

基于第二季度的强劲表现，马士基再次大幅上调2026年全年业绩指引：

• 基础EBITDA预计为105亿-125亿美元（此前为80亿-100亿）；

• 基础EBIT预计为45亿-65亿美元（此前为20亿-40亿）。

这已是马士基本年第二次上调预期，调整幅度之大，显示其对下半年市场景气的信心增强。但信心背后，并非全然乐观。

四、“高波动”成为新常态，供应链挑战长期化

马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）明确指出，公司已进入一个“波动性明显加剧的新时期”。与以往运价周期主要受船舶运力影响不同，当前市场呈现出多种变量同时作用的复杂局面：

• 需求与基础设施的失衡：持续的需求增长开始对港口、内陆运输等陆侧基础设施的承载能力形成压力，拥堵正从港口蔓延至内陆。

• 地缘政治常态化：中东等地区的地缘局势不确定性持续影响贸易流向和运力部署。

• 成本与运价的博弈：虽然高运价改善盈利，但燃油价格高企、运营成本增加是长期压力。

马士基认为，基础设施瓶颈具有长期性，全球贸易增长要求对港口和内陆运输网络进行持续投资。这意味着，供应链的稳定性和成本可控性，未来将面临更持久的挑战。

五、对跨境卖家的启示：应对“新常态”的策略

马士基的财报不仅是航运业的晴雨表，更是跨境电商卖家制定物流策略的重要参考。

1. 运价波动将成为常态：卖家需摒弃“固定运价”思维，在定价和库存策略中考虑物流成本的波动风险。

2. 时效不确定性增加：港口拥堵和内陆运输压力可能导致派送延迟，应预留更长的物流时间，或采用多渠道备货（如结合空运与海运）。

3. 头部物流伙伴的价值凸显：在波动环境中，与马士基这类拥有综合资源（海运、物流、码头）和全球网络布局的头部服务商合作，其在舱位保障、多式联运方案和应急处理上的优势会更加明显。

4. 关注区域市场变化：贸易流向正在调整，新兴市场（如非洲、拉美）的进口需求增长可能带来新的机会，同时也需要匹配相应的物流能力。

总而言之，马士基的财报揭示了一个清晰的趋势：全球航运市场已告别低成本、低波动的时代，进入了高需求、高运价与高风险并存的新阶段。对于依赖全球供应链的跨境企业而言，理解并适应这种“新常态”，将物流能力从“成本中心”转化为“竞争力”，是未来制胜的关键。