2026年9月1日，香港交易所的铜锣声为一家来自广州的跨境电商企业敲响。全球在线时尚零售商希音（SHEIN，股份代号：00625）正式在港交所主板挂牌上市，成为2026年港股市场跨境电商领域规模最大的IPO项目。


首日表现：平开之后震荡走低

上市首日，SHEIN开盘持平于发行价48.56港元，总市值约2052亿港元。盘中股价一度跌超9%。尽管如此，按2025年零售销售额计算，SHEIN已是全球最大的在线时尚目的地和全球五大服装与鞋类公司之一。


募资规模：132亿港元的弹药

本次SHEIN全球发售约2.8亿股B类股份，最终发行价定为每股48.56港元，处于此前招股价区间的中位。全球发售所得款项净额约为132.14亿港元，将用于提升技术能力、品牌知名度、全球布局以及企业社会责任等方向。香港公开发售获认购5.63倍，国际发售获认购2.59倍，市场热度可见一斑。

shenin.jpg

小单快返：从100件开始的爆款逻辑

支撑SHEIN走到今天的，是其独创的“大规模自动化小单快返”（LATR）运营模式。在这个模式下，每个新SKU首批仅生产100至200件用于市场测试——不是凭经验押注，而是用真实的市场数据来做决策。一旦某款产品在浏览量、收藏、加购等指标上表现出爆款潜质，系统便自动触发补单机制，最快5天即可完成补货上架。

这套模式在过去十余年间串联起珠三角数千家中小制衣厂，用持续稳定的订单输入重塑了传统服装外贸生态。SHEIN还向供应链伙伴免费开放数字化管理系统，进一步提升了整个产业带的协同效率。


用户与业绩：2.73亿活跃顾客撑起的418亿美元营收

招股书数据显示，截至2025年末，SHEIN业务覆盖全球约160个市场，活跃顾客达2.73亿；2025年全年净收入约418亿美元，净利润约20.6亿美元。按全球时尚市场份额计算，SHEIN已位居全球第三大时尚零售商，仅次于耐克和Inditex。

从广州番禺的一家小型跨境服装电商起步，到如今登陆港股、市值超2000亿港元，SHEIN的上市不仅是跨境电商行业的一个里程碑，更是中国柔性供应链能力在全球市场的一次集中展示。正如SHEIN方面所言：“港股上市是希音的新起点。未来，我们将持续创新、优化供给，与供应链伙伴同创共赢，并将合规、透明和ESG的理念贯穿全价值链。”